中國銀河给予建材行業推薦评级:下游需求低迷,消费建材零售恢复显著
每經AI快讯，中國星河07月19日公布研报称：赐與建材行業举薦（保持）评级。凡士林保濕霜,事務：近日，國度统计局颁布了建材行業2023年1-6月產量数据和部門建材消费数据。
基建增幅继续收窄，地產延续低迷：基建端，2023年1-6月根本举措措施扶植投資同比增加7.20%，较1-5月削减0.3個百分點，基建投資增幅保持较高程度，但增幅呈收窄態势。按照财務部数据统计，2023年1-5月處所當局新增專項债減肥零食,刊行额累计达1.90万亿元，刊行额度占年度总方针的49.92%，後续專項债刊行有望提速，估计基建投資继续保持高增速程度，支持水泥三季度需求。地產端，2023年1-6月房地產開辟投資同比降低7.90%，较1-5月削减0.7個百分點，地產投資累计降幅继续扩展，单月数据来看，6月单月地產投資1.28万亿元，同比降低20.59%，環比增加26.13%，環比增幅扩展。1-6月衡宇新动工面积同比降低24.30%，较1-5月削减1.7個百分點，此中6月单月同比降低31.35%，環比增长19.46%。1-6月衡宇完工面积同比增长19%，较1-5月削减0.6個百分點，完工保持高增速但增速有所放缓，此中6月单月衡宇完工面积同比增加15.24%，環比增加46.52%，地產完工連结苏醒態势，但苏醒進度放缓。总体来看，當前水泥需求重要靠基建支持，地產資金严重问题致使动工偏弱，地產动工對水泥需求拉动不大，但基建端需求没法补充地產需求的下滑，水泥市场需求总体紧缩。浮法玻璃受益于地產完工回暖，需求有所规复，但近期因地產完工苏醒放缓，其代價小幅回调。
水泥產量紧缩，企業去库压力大：2023年1-6月水泥累计產量9.53亿吨，同比增加1.30高血脂治療,%，较1-5月削减0.6個百分點，此中6月单月水泥產量為1.85亿吨，同比削减1.50%，環比削减5.78%，水泥產量呈紧缩態势。當前地產弱势运行，6月地產投資及动工走低，水泥在地產真個需求進一步削减。别的，6月為水泥行業传统淡季，叠加南边梅雨季候影响，市场需求走弱，為保持行業供需均衡，水泥企業减產，水泥產量紧缩。與此同時，水泥企業去库压力较大，加之需求偏弱，企業以價换量，水泥代價延续降低。截至6月尾天下水泥熟料库容率达73.61%，處于汗青高位，6月尾天下P.O42.5水泥散装價為332.10元/吨，同比降低14.87%，環比降低7.83%。短時間来看，6-7月份為南边梅雨季候，估计水泥需求及代價将保持低位运行，熟料库存高位環境下，企業後续出產动力不足，水泥產量将继续削减；9-10月為传统旺季，水泥需求環比有望回升，水泥代價有上行预期。持久来看，水泥下流市场需求紧缩，行業產能多余，错峰停窑成為常態，行業供應量将延续紧缩。建议存眷後续需求规复環境及熟料库存變革環境。
平板玻璃產量環比增长，地產完工促需求规复：供應端，2023年1-6月平板玻璃累计產量為4.69亿重量箱，蜂蜜凍幹檸檬片,同比削减9.10%，较1-5蛇毒眼霜,月削减0.8個百分點，此中6月单月產量為8048万重量箱，環比增市场表示2023.7.18加1.09%，同比削减7.60%，同比降幅收窄。在地產完工继续规复的環境下，平板玻璃需求增长，玻璃企業產量小幅開释。需求端，地產完工苏醒动員平板玻璃需求修复，拉动代價回升，平板玻璃库容较客岁同期有较着削减，但近期地產完工规复速率放缓，其代價阶段性回调，企業库存小幅增长。6月尾天下4.8/5妹妹浮法平板玻璃市场價為1966.80元/吨，同比增加10.35%，環比降低9.55%；截至6月29日浮法玻璃企業周度库存為5314万重量箱，同比削减24.65%，環比增长10.96%。短時間来看，在地產保交楼政策感化下，完工端延续修复，後续浮法玻璃需求有继续增加预期；持久来看，在行業供應紧缩、需求修复布景下，浮法玻璃行業龙頭企業市占率有望晋升，事迹可期。
6月消费建材零售额降幅显著收窄：2023年1-6月修建及装璜質料类零售额同比降低6.70%，较1-5月削减0.1個百分點；此中6月单月同比降低6.80%，降幅较上月收窄7.80個百分點，消费建材零售端受益于地產完工修复，其需求较着改良。消费建材采購（零售）與地產完工存在必定時候滞後性，6月份消费建材零售额與前期地產完工端苏醒環境符合，估计後续地產完工的延续回暖将继续动員消费建材零售端需求的增长。房企融資渠道拓宽有益于减缓房企資金压力，同時减缓修建質料供给商回款压力。看好消费建材细分范畴龙頭企業。
投資建议：玻璃：建议存眷受益于地產完工端回暖及高端產物占比晋升的行業龙頭旗滨团体（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）；消费建材：举薦具备范围上風及產物品格上風的行業龙頭企業东方雨虹（002271.SZ）、公元股分（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股分（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：存眷南边區域龙頭企台南茶訊,業华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
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